一、终端需求负反馈（kuì） 钴盐延续震荡偏（piān）弱走势

　　来源：钢联数据（jù）

　　从5月以来，下游终端需求受疫情（qíng）影响疲软依旧，叠加原料供应商报价（jià）松动，终端的负反馈效应也是导致钴系品（pǐn）种对近几（jǐ）个（gè）月来的涨（zhǎng）势进行修正。追溯原因无外乎终端需（xū）求乏力，最直接的体现是工（gōng）厂开工负（fù）荷相对较低，对原料钴盐仅保（bǎo）持少量刚需采购（gòu），成为制约原料钴盐价（jià）格走势至关（guān）重要的因（yīn）素。与（yǔ）此（cǐ）同时，市场不断出（chū）现低价成交，进一步刺激冶炼（liàn）厂神经，钴盐行情转弱（ruò）逐步体现。截止5月25日，硫酸钴市场价格（gé）至90000-93000元/吨，较4月（yuè）底下（xià）跌14.08%，较3月（yuè）初下（xià）跌21.12%；氯化钴（gǔ）市场价格（gé）至110000-113000元/吨，较4月（yuè）底下跌12.89%，较3月初下跌（diē）18.01%。

　　二、原料“服软”看空情绪增多（duō）

　　进入五月（yuè），随着国内疫情发展，终端需求未有明显改（gǎi）善，成为制（zhì）约（yuē）下游对原（yuán）料钴中间品（pǐn）走势的（de）一（yī）大（dà）杀（shā）手。国内（nèi）冶炼厂对高（gāo）价原料抵触心理较强，且受制于中国市场较（jiào）长时（shí）间的倒挂，有部分延（yán）迟开信用证，中国买家多抵触装船（chuán）。此外，有国内供货商压低报盘打压欧洲价格，市场时有（yǒu）低于主流报盘听闻，叠（dié）加市场人士（shì）对后市信心（xīn）不足，看空情绪增多，致使（shǐ）部分供应商报盘松动。然（rán）国内（nèi）疫情（qíng）逐渐得（dé）到（dào）控制，海外对需求恢复存预期，并不愿低价（jià）抛售库存，使得国际钴价跌（diē）幅不及预期。截止5月（yuè）25日（rì），钴中间（jiān）品CIF中国报价至29.55-30.67美金/磅，较（jiào）4月底（dǐ）下跌9.85%。

　　三、高成本与弱需求博弈持续 钴盐市（shì）场艰难（nán）前行

　　伴随海（hǎi）外（wài）合金（jīn）需求支撑，钴（gǔ）金属成本居（jū）高（gāo）难下，供货（huò）商也（yě）无低出意（yì）向，加之南非洪（hóng）涝（lào）灾害影响，原料供应进一步紧张，对（duì）国际价格形成（chéng）支撑。然国内需（xū）求（qiú）疲软，市场情绪偏悲观，下跌趋势（shì）逐渐显（xiǎn）现，不断出现低价抛货现象。特别是（shì）受经济影响，汇率（lǜ）不断提升，造成进（jìn）口成本加（jiā）大（dà），产品价格在一涨一跌情况（kuàng）下，成本倒挂（guà）成为（wéi）必然（rán）。截止5月25日，硫（liú）酸钴即（jí）期（qī）利润-27767.78元/吨，较4月（yuè）底下（xià）跌4027.95元/吨；硫酸钴即期成（chéng）本为（wéi）121267.78元/吨（dūn），较（jiào）4月底（dǐ）下（xià）跌8972.05元/吨。

　　四、冶炼厂去库进程缓慢 市场（chǎng）难（nán）言乐（lè）观

　　2022年4月全国硫酸钴产量为1.99万吨，环比增加6.79%。4月（yuè）终端需求下行压力较大，前驱（qū）体企业对原料硫酸钴的（de）采买驱（qū）动力进一步减弱，冶炼厂出货不畅情况下库存积压严重，部分主流冶炼厂减产，现（xiàn）货延（yán）续下跌行（háng）情。不过华东某冶炼厂装置恢复（fù）正（zhèng）常运行，加上两家华东（dōng）生产（chǎn）商仍（réng）在（zài）交付前期订单（dān），致使国内硫（liú）酸钴整体开（kāi）工（gōng）率上升。

　　目（mù）前下（xià）游需求不（bú）足问题仍较不足，对原料钴盐消（xiāo）耗量降低（dī），工厂（chǎng）库存多在一个半（bàn）到两个（gè）月（yuè）附近，去（qù）库进（jìn）程缓慢（màn）。近日由于硫酸（suān）钴价格下跌较为严重，下游询（xún）盘（pán）意愿有（yǒu）所（suǒ）提升（shēng），加（jiā）上（shàng）冶（yě）炼厂亏损（sǔn）不断（duàn），钴盐跌幅缓慢。但下游客户（hù）具有较强的议价（jià）能力（lì），对国内主流厂高价货源形成（chéng）明显冲击，或进一步倒逼钴盐（yán）厂降价出（chū）货，那么近期来看钴盐市场仍将是成本以及需求端相互博弈，需求端（duān）影响（xiǎng）仍占据主导因素。

　　五（wǔ）、南非洪涝灾害（hài）持续 原料运输紧张问题难缓

　　据海关（guān）统计，2022年（nián）4月（yuè）我国钴湿法冶炼中间产品进口量为26485.521吨（dūn），（金属量按30%品位，折算为（wéi）7151.09金属吨钴）环比下跌24%，同（tóng）比下跌25.39%。5月22日南非（fēi）德（dé）班地区再次遭遇特大（dà）暴雨，部分桥梁、道（dào）路（lù）和民房被毁坏。南非气象局发布了十级（jí）警告，预计部分地区将（jiāng）有强降雨。这是该省在最近一（yī）个多月（yuè）内第（dì）二（èr）次遭受严（yán）重洪水袭击，对尚未从上次（cì）洪灾中恢（huī）复过（guò）来的地（dì）区（qū）产生严重影响。德班作（zuò）为非洲最大的钴原料发货（huò）港（gǎng）口，此（cǐ）轮洪水将再度导致南（nán）非钴（gǔ）原（yuán）料发运量（liàng）继续下降，国内5-6月到货将受到较（jiào）大影响，中间品运（yùn）输紧张问题（tí）难缓，预计5月钴（gǔ）原（yuán）料进口到（dào）港量5500-6000金属吨。

　　六、后市展望

　　就目前现状来看，成本端支撑力度减（jiǎn）弱，加上下游（yóu）需求制约，虽有个别订单（dān）量稍有增加，但钴盐成品库（kù）存压力较大，无疑加重市场看空（kōng）情绪，同时更（gèng）加激（jī）化（huà）企业间的（de）竞争（zhēng）压力，这也导致后市整体行情预判缺乏明朗化指引，价格走势（shì）支撑亦减（jiǎn）弱明（míng）显，预（yù）计（jì）短（duǎn）期内钴盐价格仍小幅走弱。长期来（lái）看，下（xià）游终端预计在6月中（zhōng）旬附近入市补货，市场交（jiāo）投（tóu）氛围有望（wàng）得到改（gǎi）善，加之企业（yè）亟需（xū）缓解成本压力，业（yè）者挺价（jià）情绪或得以体现，特别（bié）是5-6月原料到港（gǎng）有（yǒu）限，钴盐价格有望止跌（diē）企稳，因此未来（lái）钴（gǔ）盐价格能否向好发展需求依旧是关键（jiàn）。